全球經(jīng)濟(jì)增長存放緩風(fēng)險

　　近期公布的中國制造業(yè)數(shù)據(jù)令市場失望，加劇了市場對未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景的擔(dān)憂。中國3月制造業(yè)PMI回升至50.3，盡管結(jié)束了連續(xù)3個月的下行趨勢，但50.3的絕對值和0.1的回升幅度明顯低于歷年均值(54.7和2.8)。其中，作為同步指標(biāo)的生產(chǎn)指數(shù)表現(xiàn)疲軟，環(huán)比僅回升0.1，大幅低于歷年均值(4.7)，這意味著實體經(jīng)濟(jì)增長依舊乏力，預(yù)計一季度GDP增速將放緩至7.3%。同時，中國的貿(mào)易數(shù)據(jù)意外疲弱。中國海關(guān)公布的數(shù)據(jù)顯示，2014年一季度，我國進(jìn)出口總值比去年同期下降3.7%。其中，出口下降6.1%，進(jìn)口下降1.2%，貿(mào)易順差收窄60.9%。

　　歐元區(qū)3月制造業(yè)活動放緩，主要成員國表現(xiàn)強(qiáng)勁。歐元區(qū)3月Markit制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)終值為53.0，與預(yù)期一致，2月終值53.2，從各成員國來看，法國出現(xiàn)更多復(fù)蘇跡象，德國則繼續(xù)維持強(qiáng)勁增長態(tài)勢。但美國制造業(yè)反映滯漲，經(jīng)濟(jì)增長有放緩趨勢。美國供應(yīng)管理協(xié)會(ISM)公布的最新數(shù)據(jù)顯示，美國3月ISM制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)升至53.7，略低于預(yù)期54.0，但高于前值53.2，其中就業(yè)分項指數(shù)跌至去年6月以來的新低。同時，美國勞工部4月3日公布的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)過季節(jié)性調(diào)整，截至3月29日當(dāng)周，美國初請失業(yè)金人數(shù)32.6萬人，比前周修正的數(shù)據(jù)增加1.6萬人，美國初請失業(yè)金人數(shù)增加印證了美聯(lián)儲主席耶倫關(guān)于經(jīng)濟(jì)仍然疲軟的論點。

　　市場供需矛盾依舊突出

　　全球經(jīng)濟(jì)增長的放緩讓原油需求增長受到抑制。石油輸出國組織4月10日在月報中下調(diào)2014年全球?qū)ζ湓�油需求的預(yù)估，并結(jié)束了對全球原油消費(fèi)增長一輪向上修正，凸顯出其對經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂以及在市場份額方面來自競爭對手的壓力，同時美國能源信息署將2014年全球原油需求增長預(yù)期下調(diào)6萬桶至129萬桶/天。

　　供給方面，美國能源信息署4月10日表示，美國已探明的原油和濃縮油儲量跳升15.4%，至45億桶，主要因為德克薩斯Eagle Ford和北達(dá)科他Bakken頁巖油生產(chǎn)企業(yè)在2012年的增產(chǎn)。數(shù)據(jù)顯示，目前原油總量已升至330億桶，主要是在2012年期間增幅創(chuàng)1970年以來之最。此外，盡管部分美國煉廠檢修結(jié)束，整體開工率小幅回升，但需求仍處季節(jié)性下降時期，煉廠開工率未回升至高位。目前原油庫存壓力明顯，美國能源信息署公布的庫存數(shù)據(jù)顯示，截至4月4日當(dāng)周，美國商業(yè)原油庫存大增403萬桶至3.8412億桶，預(yù)估為增加130萬桶。

　　伊朗和利比亞供應(yīng)或增加俄烏爭端影響有限

　　近期，利比亞石油部門官員表示，利比亞立法委員將在4月13日商議把反對派控制的港口移交給政府的相關(guān)協(xié)議，這可能令該國的原油出口恢復(fù)至現(xiàn)在的3倍。受此影響，市場對利比亞出口增長的預(yù)期升溫，這也對原油期貨價格將帶來限制。據(jù)了解，目前利比亞政府東部港口Hariga已經(jīng)移交給政府，但是另一港口Zueitina仍在反對派手里。另外，據(jù)市場報道，伊朗在春天結(jié)束前將啟動4個新的石油存儲設(shè)施，這4個新的設(shè)施具有儲存400萬桶石油能力，這些新儲油設(shè)施建在位于波斯灣的哈格島上，伊朗石油終端公司準(zhǔn)備增加石油出口。目前，烏克蘭局勢緊張引發(fā)市場對俄羅斯原油和天然氣出口下降的擔(dān)憂，短期內(nèi)對原油構(gòu)成一定的支撐。

　　總體來看，目前烏克蘭持續(xù)緊張的局勢給短期內(nèi)原油價格走勢帶來了一定的支撐，但中期來看，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固，尤其持續(xù)萎縮的中國經(jīng)濟(jì)仍將壓制大宗商品走勢，投資者對全球能源需求前景的擔(dān)憂情緒加重，美國原油高庫存狀況短期內(nèi)難以改善，供需矛盾的日益突出將繼續(xù)壓制油價走勢。